出品：新浪财经上市公司商议院

　　作家：澐

　　专题：A股上市公司“伪市值处罚”疑团

　　2024年11月6日，证监会公布《上市公司监管素养第10号——市值处罚》，饱读吹董事会配置长效激励机制，充分行使股权激励、职工握股斟酌等用具，合理拟定授予价钱、激励对象边界、股票数目和功绩调查要求，强化处罚层、职工与上市公司始终利益的一致性，引发处罚层、职工提高上市公司价值的主动性和积极性。

　　2021年8月，普冉股份在上交所科创板首发上市。上市于今未满5年，公司已接连履行4期股权激励斟酌。与此同期，1年限售期届满后，公司大推动及董监高便紧锣密饱读地减握套现，近日又发布了新一轮的减握斟酌。

　　股权激励斟酌掩饰七成职工

　　普冉股份的主生意务短长易失性存储器芯片及基于存储芯片的繁衍芯片的预备与销售，当今主要家具包括：NOR Flash 和 EEPROM 两大类非易失性存储器芯片、微限度器芯片以及模拟家具。

　　2021年8月，普冉股份在上交所科创板上市，中信证券担任其保荐机构（主承销商）。公司初度公开刊行股票905.72万股，刊行价钱为148.90 元/股，召募资金净额为12.46亿元；超募资金高达9亿元。

　　上市后，普冉股份累计使用超募资金3509.37万元，以长入竞价交游时势回购公司股份27.92万股，占公司总股本的0.3697%，回购交游成交的最高价钱为174.77元/股，最廉价钱为100.28元/股，回购均价125.71元/股，用于职工握股斟酌及/或股权激励。

　　上市仅2个月，普冉股份便发布了《2021年法例性股票激励斟酌（草案）》（下称“2021年激励斟酌”）。随后的2022年12月、2024年3月、2025年1月，又接踵推出了《2022年法例性股票激励斟酌（草案）》《2024年法例性股票激励斟酌（草案）》《2025年法例性股票激励斟酌（草案）》（下分一名“2022年激励斟酌”“2024年激励斟酌”“2025年激励斟酌”）。各期激励斟酌的完成情况如下：

　　（一）2021年激励斟酌拟授予112名激励对象35万股法例性股票，授予价钱经受自主订价时势，并细则为44.67元/股，较草案公布前20个交游日的公司股票交游均价约打了一折（375.65元/股×11.8913%）。公司层面的功绩调查要求如下图所示：

　　2022-2024年，普冉股份永别终了生意收入9.25亿元、11.27亿元、18.04亿元，第一、第二个包摄期的功绩调查均未完成。

　　（2）2022年激励斟酌拟授予140名激励对象60万股法例性股票，授予价钱仍为44.67元/股。公司层面的功绩调查要求如下图所示：

　　2023年，普冉股份终了生意收入11.27亿元，未完奏凯绩调查要求；2024年的生意收入为18.04亿元，介于标的值和触发值间，公司层面包摄比例为90.20%。

　　（3）2024年激励斟酌拟授予72名激励对象60.4659万股法例性股票，授予价钱定为33.09元/股。公司层面的功绩调查要求如下图所示：

　　2024年，普冉股份终了生意收入18.04亿元，较2023年增长60.03%，完奏凯绩调查标的，公司层面包摄比例为100%。

　　（4）2025年激励斟酌拟授予133名励对象111.279万股法例性股票，授予价钱为55.49元/股。公司层面的功绩调查要求如下图所示：

　　要而论之，由于公司层面功绩调查观点存在互异，普冉股份各期激励斟酌在归并年度的功绩完成情况也不尽疏通。但保握一致的是，各期股权激励的授予价钱均权贵低于回购价钱，比例约为26.32%~44.14%。

　　此外，普冉股份的各期股权激励斟酌，均将激励对象列示为“董事会以为需要激励的东谈主员”，未向董事、高档处罚东谈主员及中枢手艺东谈主员授出职权。年报表露，各期激励斟酌的激励对象掩饰率已达整体在任职工的70%。

　　大推动及董监高握续减握

　　上市前夜（2021年6月17日），普冉股份开荒了职工资管斟酌。据招股书裸露，职工资管斟酌最终获配股份数目为60.7439万股，获配金额为9089.99万元，获配股票的限售期为12个月，限售期自初度公开刊行的股票在上交所上市之日起运行接头。

　　如上表所示，王楠、李兆桂、孙长江、童红亮、曹余新、徐小祥、钱佳好意思为普冉股份高档处罚东谈主员，其余对象均为公司的中枢职工（属于公司创举团队主干、中枢手艺东谈主员、斟酌处罚团队三者之一）。

　　2022年9月10日，普冉股份发布推动及董监高第一次减握斟酌，彼时距限售期届满仅夙昔不到一个月。而后，公司推动及董监高又完成了屡次减握，减握恶果如下表所示：

　　法例当今，普冉股份董事陈凯累计减握公司股份36850股，套现约622万元；现时握股数目为99196股，占公司总股本的0.09%。本年5月20日，公司发布董监高减握斟酌，陈凯因个东谈主资金需求，斟酌凭据商场情况通过长入竞价的时势减握其所握有的公司股份不向上24799股。

　　此外，原握股5%以上推动杭州早月过火一致举止东谈主杭州晓月、嘉兴得月、嘉兴揽月，整个减握公司股份280.27万股，套现3.9亿元，握股比例仅剩0.98%；原握股5%以上推动深圳南海已清仓公司股份，共套现约5.84亿元。

职守裁剪：公司不雅察